恒太照明（920339）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒太照明（920339）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。

公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。

公司的客户主要系灯具品牌商和销售商、工程商，公司外销客户主要集中在美国，且外销主要客户大多是存续时间在30年以上的大中型企业，具有较强的可持续经营能力。公司产品的定价主要基于市场公允价格，企业管理层也会定期前往美国进行考察，就产品定价问题与客户进行磋商。得益于公司产品的良好品质以及较高的性价比，公司与客户已经建立起良好的长期合作关系。

公司的客户拓展方式主要以参展宣传、客户推介以及与潜在客户沟通等方式进行。在取得客户的需求后，公司会结合产品类别的市场调研信息，向客户推荐相关技术和产品方案。随后，公司会试制并向客户提供相关硬件样品，经充分沟通产品功能、性能、款式等细节后确定最终的方案。客户按照自身采购需求向公司下达采购订单，公司组织生产并按照约定的交货方式和地点安排物流运输，完成相应的出口报关流程（外销业务）。

一般而言，公司与客户的销售是具有一定持续时间的，不会发生一次性交易后就结束的情况。双方合作时间的长短是建立在双方彼此满意度的基础之上的，与客户对公司的产品质量、售后服务、供货及时性以及客户对公司回款及时性等有较大关系。因此双方的商业信誉是维系双方关系是否长远的重要因素。

公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单进行生产。生产部门负责安排生产，并对生产流程实施动态管理。生产部综合考虑公司产品库存、设备产能、人员时间安排等因素，制定具体的生产计划；生产车间根据生产计划，组织人员上线进行生产；质量部对关键质量控制和工艺控制点进行监督检查，同时实施对原材料、半成品、产成品的质量监督及品质检验工作。

公司在品质管控方面按照产品目标市场的质量标准进行严苛的质量控制，先后通过了ISO9001、ISO14001等一系列质量和环境管理体系，建立完善的质量控制体系。同时为了提升开发能力，公司建有多个专门实验室，包括LED驱动可靠性检测实验室、PC及PMMA材料性能测试实验室、LED光电测试实验室、电磁兼容性测试实验室、热学管理测试实验室、灯具IP/IK测试实验部门以及智能产品测试实验部门、综合检测实验室。公司持续推动公司产品通过美国及加拿大（UL、ETL、CUL、FCC、DLC等）等国家的主流市场标准产品认证。公司在产品开发和品质管控方面的不断投入，有力地保障了产品质量的可靠性和稳定性，为更好地开发北美市场及其他市场储备了技术能力，为未来开拓智能产品奠定了夯实的基础。

未来，恒太照明将持续深化核心竞争力建设，围绕业务拓展、研发创新、质量管控、供应链优化等领域持续加大投入，推动全链条效能稳步提升。公司将以开放协作的姿态深化产业链协同，加强与上下游合作伙伴的战略联动，聚力构建资源共享、优势互补的良性产业生态。与此同时，不断推进越南生产基地本土化服务体系建设，全力确保国内外客户都能享受到稳定可靠、响应及时的产品与解决方案。通过内部提质增效与外部协同发力双轮驱动，恒太照明将进一步推动海内外业务同频共振、协同发展，不断夯实发展根基，实现长期稳健、可持续的高质量成长。报告期内，公司的商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内公司实现营业收入554,000,955.36元，较去年同期下降22.84%；归属上市公司股东的净利润39,941,029.05元，同比下降39.84%，归属上市公司股东的扣非净利润为37,903,452.27元，同比下降40.67%。毛利率为18.29%，同比下降0.36%。

截止报告期末，公司总资产824,500,492.04元，同比增长2.21%；归属上市公司股东的所有者权益为605,394,358.72元，同比增长1.19%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.75元，同比增长2.61%。

报告期内公司营业收入下降，主要原因为：

（1）主要系本期受市场需求疲软因素影响，客户订单减少从而导致营业收入减少。

报告期内公司归属上市公司股东的净利润下降，主要原因为：

（1）营业收入减少导致净利润下降；

（2）公司订单主要以美元结算，2025年人民币兑美元汇率走势呈现“先弱后强”的格局，导致汇

兑损失增加，财务费用较上年同期增加1,030万元；

（3）行业竞争加剧，公司为维护客户资源，主要产品毛利率下行，利润空间压缩；

（4）部分型号灯具由于前期质量问题产生的客诉，2025年仍在延续处理中，公司给予客户价格折

让，导致销售价格下降。

2026年公司将从产品、供应链与市场三大维度推进稳步发展。产品端深耕研发创新，迭代打造高品质、环保化、智能化照明产品，并优化代加工服务能级，以核心技术强化竞争优势。供应链端通过整合上下游资源与细化环节管控，提升生产效率、压缩综合成本，筑牢运营支撑能力。市场端巩固北美核心阵地，同步开拓多元国际市场，推进全球化业务布局，拓宽代加工业务边界。公司将凝聚合力，攻坚克难，以实干落实目标，推动企业长远发展。

    (二)行业情况

    2025年我国照明产品出口总额约499亿美元，同比下降11%，占机电产品出口额比重2.2%。灯具产品占照明出口总额74%，出口额约372亿美元，同比下降12%，其中固定式、可移式灯具出口额分别下滑21%、25%，但光伏LED照明装置、圣诞灯具等少数品类实现量额双增，出口量分别增长23.6%、8%，出口额分别增长4.2%、0.8%。电光源产品出口额约55亿美元，同比下降12%，但出口量同比增长11%至254亿只，LED模块出口量增幅达66%，成为带动出口量增长的主力。

照明出口市场表现呈现分化态势，我国对北美市场照明产品出口额约108亿美元，同比下降约22%；约占我国出口总额22%，较去年同期下降3个百分点。受国际贸易政策等因素影响，2025年我国对美照明产品出口额约97亿美元，同比下降23%。我国对欧洲市场照明产品出口额约130亿美元，同比下降约3%；约占我国照明产品出口总额26%，较去年同期提升2个百分点。亚洲市场仍为第一大出口目的地，占比35%，但出口额同比下滑12%。非洲市场逆势增长4.6%，拉美市场下滑5.2%，大洋洲市场降幅达19%。

2025年，我国照明产品出口均价进一步下降，45个税号产品均价下滑，LED模块、可移式灯具均价分别大跌28%、26%，价格竞争加剧。

2025年，国内照明行业面临较大发展压力，存在同质化竞争加剧、效益收缩等挑战。2025年12月中央经济工作会议释放扩大内需、改革攻坚信号，为行业带来利好；多部委会议同步明确加大绿色适老产品供给、推进“人工智能+制造”、整治“内卷式”竞争、完善质量基础设施等要求。未来，我国照明行业将继续在挑战与机遇并存的环境中寻求突破和发展。

恒太照明2025年整体经营情况与行业发展波动基本趋于一致。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    2025年照明行业呈现高质量转型、技术驱动、场景细分的核心趋势，整体进入LED主导、智能引领、健康赋能、绿色低碳的新阶段。

一、产业格局：总量平稳、质效跃升

行业告别粗放扩张，半导体照明产值约6093亿元，LED渗透率超83%，道路照明LED化近90%；竞争从规模价格转向技术、质量与品牌，头部集中化加速，企业向解决方案商转型。

二、技术主线：智能+健康+绿色三轮驱动

1、“人因照明”理念推动照明行业持续发展。人因照明以模拟自然光为核心，兼顾视觉、情绪与健康需求，在提升效率、舒缓情绪的同时，重塑光环境与人身理节律的平衡，将成为行业长期发展的核心理念之一。

2、智能照明将成为未来传统照明的升级趋势。智能照明以全自动场景调控、自适应调光、节能降耗、高效运维等优势，深度融入智慧城市与家居生活，实现从基础功能到多元体验的升级。

3、绿色低碳与场景创新驱动升级。绿色低碳与场景创新成为硬性标准，高能效技术、环保材料推动行业节能升级，植物、医疗、适老等细分赛道凭借专业化、健康化的产品创新，驱动市场从饱和的通用照明转向差异化增长。

三、市场与细分：结构性高增长

通用照明增速放缓，植物照明、车载照明、深紫外LED、工业特种照明等高增；海外布局提速，以产能本土化规避贸易壁垒，出口呈现“量增价减、结构优化”。

四、标准建设与技术跨界：AI深度赋能

1、标准先行：发布《LED室内照明应用技术要求》等团体标准，推动互联互通。粤港澳大湾区率先推出照明产品互认标志，降低跨区域贸易成本。

2、AI应用：AI智能体在智慧路灯中实现故障自诊断、能耗动态优化；在农业照明中，AI算法根据作物生长阶段自动调节光配方，提升产量20%以上。

    (二)公司发展战略

    公司发展战略：“生产智能化、产品智能化的双智能化战略发展方向”。

公司以智能照明产品为起点，整合人工智能，大数据的软硬件系统集成整合，致力于构建智能化的工商业照明解决方案，为客户提供安全可靠的物联网智能产品和服务。同时公司积极布局智能化制造，通过大规模引入自动化生产设备和可靠的全流程生产软件系统相结合，致力于打造智能化的黑灯工厂，从而优化生产工艺，提高生产效率，给股东创造更大价值。

    (三)经营计划或目标

    2025年，受地缘政治关系波动影响，国际贸易政策变化成为企业发展核心挑战。围绕效率提升与成本管控核心目标，公司全方位升级生产运营体系。一方面强化公司和越南恒太的协同联动，明确工厂工序分工，精简中间流转环节，提升生产效率、降低跨国运输成本；另一方面加码硬件与人才投入，引入先进生产设备，推进生产流程自动化改造，同步强化员工技能培训，既降低人力成本，更稳固产品质量，实现效能与品质双提升。

2026年，公司立足当前发展基础，聚焦长远增长，明确核心战略规划，全力推动企业提质扩面、持续进阶：

1.深耕研发创新，升级服务能力。紧跟市场需求导向，加大研发资源投入，迭代研发高品质、环保化、智能化照明产品，持续优化代加工服务能级，强化核心竞争力；

2.升级供应链管理，夯实运营支撑。进一步整合上下游资源，细化供应链各环节管控，持续提升生产效率、压缩综合成本，保障代加工服务优质稳定输出；

3.拓展全球市场，完善布局版图。在巩固北美核心市场份额的基础上，主动开拓多元国际市场，推进全球化产能与业务布局，拓宽代加工业务边界，筑牢长期发展根基。公司以期通过以上措施，实现国内外企业的共同发展和进步。

    (四)不确定性因素

    照明行业的发展面临多重不确定性因素，包括市场需求波动、国际贸易环境变化、政策法规调整、技术创新挑战、经济环境不确定性、行业竞争加剧以及消费者行为变化等。公司密切关注这些因素的变化，灵活调整战略。公司通过建设海外生产基地和整合海外供应链的方式尽力规避由于地缘政治关系带来的相应负面影响，同时积极丰富产品品类，提升产品技术水平，对客户的不同需求作出相应的战略调整，确保公司正常经营不受影响。