（报告出品方/分析师：招商证券 贾宏坤 游家训 唐笑）
一、中国道路照明首家主板上市企业，智慧城市建设全覆盖
1、主营业务与科技相融合，智慧路灯业务占比逐年增加
（1）发展近二十年，起源于道路照明业务
四川华体照明科技股份有限公司成立于 2004 年，总部位于四川成都，拥有 200 余亩的总部中心和生产基地，不断在道路照明领域发展。
2009 年提出新理念“文化照明”，从此进入高速成长期，从道路文化照明倡导者，逐步发展转型为以智慧路灯为基础的物联网城市引领国家高新技术企业，同时也是智慧城市新场景综合服务提供商。
公司于 2017 年在上交所上市，是中国道路照明领域第一家同时也是唯一一家主板上市企业。
2020 年起，公司重点发展并逐步成为以智慧路灯与物联网应用相结合为代表的新基建运营商。近几年随着新基建政策向好，公司未来几年业务将处于稳中上升阶段。
（2）主营业务同比下降，投资扩产增加产能
公司的主营业务为智慧路灯的投资、建设及运营、城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造。
其中，智慧路灯和传统路灯为公司的主要收入来源，2021 年，公司产品研发制造业务收入 4.75 亿元，占全年营收的 80.51%，同比上升 24.29%，智慧路灯产量约占总产量 65.68%，普通灯杆约占总产量 34.32%。
2022 年前三季度实现总营业收入 3.06 亿元，同比下降 31.14%，主因疫情期间防控措施趋严叠加暑期四川地区工厂限电政策影响产量，预计后续疫情防控措施逐步放开，公司工厂恢复生产，叠加投资新厂开始生产后产量进一步提高，预计公司业绩将呈回暖趋势。